贵所于2023年6月29日签发的《关于齐峰新材料股份无限公司申请向特定对象刊行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕120112号）文件已收悉。做为齐峰新材料股份无限公司(以下简称“刊行人”或“公司”)的审计机构，上会会计师事务所（特殊通俗合股）(以下简称“上会所”或“我们”)，会同刊行人、海通证券股份无限公司（以下简称“保荐机构”）、江苏泰和律师事务所（以下简称“刊行人律师”），本着勤奋尽责、诚笃取信的准绳，对问询函进行了认实会商和阐发，现将相关问题答复如下：问题2：期各期，公司的从停业务毛利率别离为14.34%、10.84%、7.83%和5.89%，呈下降趋向。期内刊行人扣非归母净利润别离为13,008.73万元、12,584.41万元、-635.51万元和-683.36万元。期各期末，公司应收账款账面价值别离为72,418.02万元、66,672.49万元、69,101.98万元和65,218.65万元，占流动资产的比例别离为21.64%、18.91%、23.08%和21.59%。期各期末，公司存货账面价值别离为33,652.73万元、50,530.82万元、68,481.69万元和59,337.41万元，占流动资产的比例别离为10.06%、14.33%、22.88%和19.64%。刊行人于2022年12月实缴金额1,250万元用于认购华夏前海股权投资基金（无限合股）基金份额，且刊行人尚存正在对上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（无限合股）4,000万元的认缴，刊行人认定上述均属于本次刊行董事会前6个月内已投入或拟投入的财政性投资。请刊行人弥补申明：（1）连系次要上逛材料价钱走势、期内产物发卖价钱走势、产物订价体例及客户议价、同业业可比公司等，申明比来一年一期毛利率及净利润下滑的缘由，导致下滑的次要要素能否已消弭，将来能否存正在持续下滑趋向；（2）连系同业业可比、应收账款对应的客户、账龄布局以及期后回款等，申明应收账款账面余额较高的缘由及合，能否存正在放宽信用政策的景象，应收账款能否存正在坏账风险；（3）连系订单规模、原材料价钱波动、存货贬价预备计提、同业业可比等，申明存货华夏材料及库存商品大额增加的缘由及合，能否取收入增加相婚配，能否存正在存货贬价风险；（4）连系相关财政报表科目标具体，申明刊行人比来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否合适《证券期货适意图见第18号》的相关；自本次刊行董事会决议日前六个月至今，公司刊行人已实施或拟实施的财政性投资，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次募集资金总额中扣除。一、连系次要上逛材料价钱走势、期内产物发卖价钱走势、产物订价体例及客户议价、同业业可比公司等，申明比来一年一期毛利率及净利润下滑的缘由，导致下滑的次要要素能否已消弭，将来能否存正在持续下滑趋向（一）连系次要上逛材料价钱走势、期内产物发卖价钱走势、产物订价体例及客户议价、同业业可比公司等，申明比来一年一期毛利率及净利润下滑的缘由跟着公司原纸产物销量的回暖，同时次要原材料价钱上涨对公司的负面影响逐渐降低，2023年1-9月，公司实现停业收入271,349.84万元、净利润15,828.05万元，分析毛利率从7.85%升至13.46%。公司比来一期停业收入已根基回升至2021年同期程度，分析毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已取2021年全年相当。因而，公司比来一期已不存正在经停业绩下滑的景象。公司比来一年一期毛利率及净利润变更的次要缘由阐发如下：2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，钛白粉成本占从停业务成本的比例别离为36.29%、38.06%、31.14%和27.73%，木浆成本占从停业务成本的比例别离为31.70%、32.87%、35.57%和39.07%，两者合计占从停业务成本的比例为68.00%、70.93%、66.71%和66.80%。公司原纸产物最次要的原材料为木浆和钛白粉。、、俄罗斯、印度尼西亚等，各地的出产、天气前提、政策变更等要素都可能会对全球木浆价钱形成影响，木浆供应价钱的变化将间接影响公司的出产成本。按照生意社数据，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，木浆价钱指数变更如下图所示：由上图可知，木浆价钱自2020岁暮起头大幅上涨，于2021年3月达到价钱高位后起头下降，并正在2021年11月后再次大幅上涨，于2022年10月达到价钱高位后起头回落，并于2023年5月达到价钱低位后起头呈上涨趋向。公司所用钛白粉次要从国内供应商处采购，国内钛白粉价钱次要受行业政策、下逛财产需求等要素的影响。按照生意社数据，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，钛白粉价钱指数变更如下图所示：由上图可知，钛白粉价钱自2020年9月起头大幅上涨，于2021年5月达到价钱高位后企稳，并正在2022年6月后起头下降，2022年10月后于价钱低位企稳后小幅波动。受木浆及钛白粉价钱波动影响，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司木浆、钛白粉平均采购价钱如下：2021年、2022年、2023年1-9月公司木浆平均采购单价别离为4,269.83元/吨、5,139.60元/吨和4,546.55元/吨，上涨幅度别离为20.37%和-11.54%。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司木浆、钛白粉的平均采购价钱取上述价钱指数波动趋向根基分歧。木浆采购价钱的大幅上涨压缩刊行人获利空间，间接导致公司2022年结转进从停业务成本的木浆单元成本（每吨从营产物耗用木浆的成本）添加，原材料成本的上升是导致2022年毛利率及净利润下降的次要要素之一。跟着比来一期次要原材料平均采购价钱的回落，同时公司发卖回暖，销量同比增加，公司比来一期已不存正在业绩下滑的景象。公司2023年1-9月分析毛利率13.46%，同比添加5.48个百分点，实现净利润15,828.05万元，同比增加3624.80%。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司从停业务产物单元售价及相关数据如下：此外，受宏不雅波动、房地产景气宇下降，以及公司原纸2#、15#产线进行升级等要素影响，公司2022年从停业务产物销量下滑，从停业务收入下降。从停业务毛利率的下降及收入的降低分析导致公司2022年净利润的下滑。公司原纸营业的订价体例为：正在参考行业内其他企业报价的同时采用成本上浮必然比例进行订价。因为原纸并非大商品，发卖订价最终按照价钱构和、采购数量、结算体例、营业合做关系、贸易诺言等多方面要素分析决定。刊行人做为国内次要的原纸出产企业之一，持久努力于原纸的研发取出产，是行业内扎根较深、出产经验较为丰硕的企业。截至2023年9月30日，公司具有25条出产线万吨，可以或许供给质量不变、机能优良的产物。较大的出产规模加强了刊行人正在采购和发卖环节的议价能力，提拔了公司的盈利程度取抵御风险的能力。虽然公司对下业的产物议价能力相对较强，但一方面跟着次要原材料出格是木浆价钱的持续上涨，而原材料价钱的上涨向客户传导具有必然畅后性，原材料价钱波动导致成本变化的风险并不克不及通过随时调整售价而完全转移给客户；另一方面，受宏不雅波动、房地产景气宇下降等要素影响，下旅客户的采购需求有所下降，使得公司议价空间无限，期前三年公司从停业务产物平均单元售价增幅小于因原材料价钱、燃料及动力费上涨导致的平均单元成本增幅，导致公司比来一年毛利率及净利润呈下降趋向。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司取同业业可比公司原纸营业收入、产销量对比如下：按照中国林产工业协会统计，我国原纸销量从2012年的49.40万吨增加至2021年的114.97万吨，持续10年连结增加，但近三年受宏不雅波动、原纸销量增速放缓。按照中国林产工业协会数据，2022年我国原纸销量约为105.69万吨，同比下降8.07%。公司原纸营业收入变更取行业趋向连结分歧，2022年原纸营业收入较2021年下降67,575.81万元。2022韶华旺科技原纸营业收入上升，次要系华旺科技IPO募投项目“12万吨/年原纸出产线万吨/年原纸出产线月达到预定可利用形态，跟着产能的，华旺科技原纸产销量响应添加。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司取同业业可比公司原纸产物产能对好比下：注：华旺科技2021年、2022年产能数据为截至岁暮的设想产能，夏王纸业产能数据来历于仙鹤股份上市公司通知。2020年至2022年，华旺科技原纸产能从14.56万吨增加至27.00万吨，夏王纸业原纸产能从27.65万吨增加至39.03万吨，而公司原纸产能并未添加，2022年因为2#原纸产线颠末后出产非原纸系列产物，导致公司原纸设想产能略有下降。截至2023年9月30日，公司原纸产能包罗17条原纸产线年公司原纸销量有所下滑，次要系：①受宏不雅波动、房地产完工及拆修增加变缓等要素影响，市场需求削弱，按照中国林产工业协会数据，2022年我国原纸销量约为105.69万吨，同比下降8.07%。②因为市场变化，壁纸需求量下降，公司壁纸产线万吨/年）产销量下降。③2#车间从2022年4月至2022年9月停工，完成后调整为出产非原纸系列产物。④公司针对财产链低碳化、无醛化的成长趋向研发推出了预浸渍纸新产物，公司于2022年5月至2023年3月对15#原纸产线进行升级，后 15#产线#原纸产线万吨，升级停工导致公司2022年原纸产销量下降。综上，因为同业业可比公司扩产，导致2022年同业业可比公司销量呈现上升趋向，而公司因为受宏不雅波动、房地产完工及拆修增加变缓，以及产线停工等要素影响导致产销量同比下降，具有合。公司2#车间从2022年4月至2022年9月停工，完成后调整为出产非原纸系列产物，停工起头后公司不再将 2#车间产能纳入原纸产能统计范畴，因而导致2022年度公司原纸设想产能小幅下降。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，刊行人原纸系列产物产能率别离为74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，2021年产能率上升次要系昔时订单大幅添加，出产车间满负荷运转，产能率较高。2022年及2023年1-9月产能率较低，次要缘由系：①2#车间停工影响 因为 2#车间系将原纸产线为非原纸产线#车间已连续停工，进行响应前预备，2#车间正在2022年现实出产原纸的时间仅为1个月，但上述设想产能统计包罗4个月的产能。②15#车间停工及产能爬坡影响 15#车间从2022年5月至2023年3月停工，完成后出产预浸渍纸产物。期间无法出产产物，但上述设想产能统计口径仍包罗15#车间停工期间的产能。此外，15#车间转固后产能爬坡至满产需要必然时间，受此影响，虽然15#车间已从2023年3月转固后起头出产，但受产能爬坡要素影响产能率不脚。15#车间设想产能为4,167吨/月，2023年3-6月产量别离为1,671吨、2,344吨、2,729吨和2,185吨，2023年7月产量已达3,962吨，接近满产形态。③25#、26#车间专为山东华沙供应原纸 公司子公司山东华沙出产的乳胶纸以原纸做为次要原材料，原纸产线#车间定位为向山东华沙供给原材料，该部门原纸产出正在归并层面做为出产过程两头材料，用于出产最终产物（乳胶纸），该产出未纳入上述原纸产量统计口径，但上述设想产能统计包罗该部门产能。④壁纸市场需求变化 因为市场变化，壁纸市场需求量下降导致公司23#壁纸车间开工不脚，因而产能率遭到必然影响，本次募投项目扩产不包罗壁纸产物。⑤切换品种、日常检修 原纸各产线需按出产需求正在分歧品种间切换，产线每次切换品种需要耗损必然时间，无法持续出产，同时日常检修、改换配件等要素亦会形成产线短时停工，必然程度上了产能率。公 司同业业公司华旺科技产能率的披露亦剔除了检修、换品种耗时等要素。⑥宏不雅波动影响 受2022年宏不雅波动的影响，物流供应以及下逛消费负面影响短时间内凸显，分析导致产能率有所下降。按照原纸行业老例，切换品种、日常检修也会导致原纸产线短时停工（要素⑤）。公司会按照市场需求调整出产打算，切换品种、日常检修对产能率的影响大约为5%。据此测算，剔除要素①②③④⑤后2023年三季度原纸产能率约为93%。跟着市场需求的回暖及产线年二、三季度公司原纸系列产物销量别离为8.06万吨和8.75万吨，同比均大幅增加。同时伴跟着房地产及家居行业各类刺激消费政策的出台，公司原纸产销量将恢复增加。同业业企业的积极结构扩产政策，均带来了产销量及收入增加的优良结果，外行业内产能不竭向头部企业集中的布景下，公司需要加大产能扩建，跟着房地产行业的苏醒及宏不雅的影响好转，公司新减产能有益于进一步巩固和提拔公司市场份额及行业合作地位。2023年1-9月华旺科技毛利率取客岁同期根基持平，净利润大幅增加。仙鹤股份2023年1-9月净利润和毛利率较客岁同期均有所下降。因为仙鹤股份次要产物取公司出产的原纸正在原材料利用、加工工艺、市场需求等方面存正在较大差别，取公司可比性较差。跟着比来一期次要原材料价钱的回落，同时公司发卖回暖，公司2023年1-9月分析毛利率13.46%，同比添加5.48个百分点，实现净利润15,828.05万元，同比增加3624.80%，公司比来一期业绩表示取华旺科技根基分歧。公司2022年毛利率变更趋向取华旺科技、仙鹤股份分歧，跟着次要原材料木浆价钱的大幅上涨，公司及同业业可比公司毛利率均呈下降趋向。华旺科技2022年净利润46,543.62万元，同比增加4.36%，净利润变更趋向取公司不分歧，次要系华旺科技除原纸营业外还开展木浆商业营业，2022年木浆价钱大幅上涨，下旅客户需求量添加，木浆商业额增加，木浆商业营业贡献毛利13,569.46万元，较2021年增加4,637.48万元。2022韶华旺科技原纸营业贡献毛利48,503.42万元，较2021年55,070.98万元下降6,567.55万元，原纸营业毛利率降低5.18个百分点。从原纸营业来看，公司2022年业绩变更趋向取华旺科技分歧。仙鹤股份2022年净利润71,481.17万元，同比下降29.85%，净利润变更趋向取公司分歧。仙鹤股份原纸产物由其合伙公司夏王纸业担任出产运营，受木浆价钱大幅上涨等要素影响，夏王纸业2022年净利润24,688.06万元，同比下降52.63%，公司2022年利润变更趋向取夏王纸业分歧。仙鹤股份原纸产物由其合伙公司夏王纸业担任出产运营，该公司未纳入归并范畴。仙鹤股份从营产物包罗食物取医疗包拆材料、烟草行业配套、商务交换及出书印刷材料、电气及工业用纸系列、日用消费系列产物。2020年至2022年，仙鹤股份五大系列产物从停业务收入占比别离为96.59%、97.77%和97.93%，仙鹤股份次要产物取公司出产的原纸正在原材料利用、加工工艺、市场需求等方面存正在较大差别，毛利率可比性较差。2020年~2022韶华旺科技原纸产物发卖收入大幅上升，毛利率由28.99%下降至20.35%。2020年~2022年公司原纸产物的毛利率显著低于华旺科技，次要缘由正在于公司原纸的平均售价低于华旺科技同期平均售价的同时，平均发卖成本高于华旺科技，具体阐发如下：2020年、2021年、2022年公司原纸产物的平均售价逐年上升，取华旺科技原纸平均售价的差别别离为-1,067.45元/吨、-830.58元/吨和-332.23元/吨，差距逐年缩小。取华旺科技比拟，公司原纸产物成本中间接材料成本占比相对较低，但燃料和动力成本占比高于华旺科技。公司原纸产物单元间接材料成本高于华旺科技。2020年、2021年、2022年公司原纸产物单元间接材料成本别离高于华旺科技144.35元/吨、531.54元/吨和726.19元/吨。原纸产物间接材料次要包罗木浆和钛白粉。2020年~2022年公司木浆和钛白粉的平均采购价钱如下表所示：2020年至2022年，因为木浆的采购价钱逐年上升，钛白粉采购价钱从2021年上升后维持正在高位波动，导致公司原纸单元间接材料成本逐年上升。华旺科技除原纸营业外还开展木浆商业营业，正在木浆价钱大幅上涨趋向下，木浆采购的渠道及规模采购劣势使得华旺科技受木浆价钱上涨影响的性较低。华旺科技单元间接材料成本升幅小于公司，较好的了原材料成本上升所发生的负面影响。公司燃料及动力成本占比显著高于华旺科技。公司原纸产物单元燃料及动力成本取华旺科技比力如下表所示：华旺科技外购蒸汽做为动力利用，2020年至2022韶华旺科技原纸单元动力成本根基连结不变。公司出产所需的蒸汽全数来历于全资子公司朱台热力，朱台热力采购煤炭自产蒸汽供产线利用。受煤炭采购价钱大幅上涨的影响，公司单元燃料及动力成本上升较快。2020年至2022年，公司煤炭采购均价如下表所示：因而，公司原纸毛利率低于华旺科技的次要缘由为：①公司原纸产物平均售价低于华旺科技，但差距逐年缩小；②受木浆、钛白粉、煤炭等原材料价钱上涨的影响，公司原纸产物单元成本增幅高于华旺科技，导致公司原纸产物毛利率差别扩大，2020年、2021年、2022年公司原纸产物毛利率约为华旺科技可比产物毛利率的50%、40%和34%。综上，公司2022年毛利率及净利润下降，次要缘由系：（1）次要原材料出格是木浆价钱的大幅上涨导致单元成本不竭添加；（2）公司产物提价相对于原材料跌价具有畅后性，产物单元售价上调金额小于因原材料价钱、燃料及动力费上涨导致的单元成本添加金额，单元毛利不竭降低；（3）受宏不雅波动、房地产景气宇下降，以及部门产线升级等要素影响，公司比来一年产物销量下滑，停业收入下降。跟着比来一期次要原材料价钱的回落，同时公司发卖回暖，销量同比增加，公司已不存正在业绩下滑的景象，2023年 1-9月分析毛利率 13.46%，同比添加公司比来一年毛利率及净利润下滑次要系原材料出格是木浆价钱大幅波动，同时受宏不雅波动、房地产景气宇下降，以及部门产线升级等要素影响，公司产物销量下滑，停业收入下降所致。截至本答复出具日，导致公司业绩下滑的次要要素的影响已逐渐削弱，次要阐发如下：按照本题答复中“（一）连系次要上逛材料价钱走势…”之“1、次要上逛材料价钱走势”相关内容，次要原材猜中木浆价钱比来一期有所回落；钛白粉价钱呈小幅下降趋向，于价钱低位企稳后小幅波动。跟着公司正在高位采购的木浆逐渐耗用完毕，前期原材料价钱上涨对公司的负面影响也逐渐降低，公司经停业绩无望获得改善。自2022年11月以来，国度房地产刺激政策稠密发布，从“保交楼”贷款支撑打算到信贷、债券、股权等三大融资政策支撑，丰裕房地产企业流动性，为其保交付、稳运营供给更强无力的资金保障。2023年7月10日，中国人平易近银行、国度金融办理总局发布《关于耽误金融支撑房地产市场平稳健康成长相关政策刻日的通知》，对“金融16条”中关于房企存量融资展期等部门政策进行延期，旨正在加大保交楼金融支撑，鞭策行业风险市场化出清，推进房地产市场平稳健康成长。房地产调控政策预期将继续宽松，需求端将有更多利好刺激政策、办法出台，限贷限购政策无望进一步放松，“因城施策”“一城一策”愈加矫捷、增效，将有益于鞭策房地产向布局优化的新成长模式过渡。2023年7月12日，商务部发布《商务部等13部分关于推进家居消费若干办法的通知》，激励有前提的地域出台针对性政策办法，指导企业提高家居消费供给质量和程度，供给更多高质量、个性化、定制化家居产物，加大优惠力度，支撑居平易近改换或新购绿色智能家居产物、开展旧房拆修。激励金融机构正在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支撑。2023年7月24日，地方局召开会议，阐发研究当前经济形势，摆设下半年经济工做。会议强调，要积极扩大国内需求，阐扬消费拉动经济增加的根本化，要提振汽车、电子产物、家居等大消费。会议同时指出要当令调整优化房地产政策，因城施策用好政策东西箱，更好满脚居平易近刚性和改善性住房需求，积极鞭策城中村和“平急两用”公共根本设备扶植，盘活各类闲置房产。跟着消费和出产次序的逐渐改善恢复，国内经济增加无望回归合理区间，居平易近消费能力、志愿将逐渐加强，估计房地产市场将呈现布局性回暖，逐渐恢复至平稳成长趋向。跟着房地产行业的苏醒，预期将会带来家居拆业的改善，提拔原纸市场需求，提振公司经停业绩。跟着公司原纸产物销量的回暖，同时次要原材料价钱上涨对公司的负面影响逐渐降低，2023年1-9月，公司实现停业收入271,349.84万元、净利润15,828.05万元，分析毛利率从7.85%升至13.46%。公司比来一期停业收入已根基回升至2021年同期程度，分析毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已取2021年全年相当。综上，前述导致毛利率及净利润下滑的次要晦气要素正逐渐消弭，将来公司经停业绩持续下滑的风险较小，不会构成公司业绩短期内不成逆转的下滑。刊行人已正在募集仿单“第六节 取本次刊行相关的风险峻素”之“一、市场和运营风险”之“（五）经停业绩下滑的风险”进行了风险提醒。二、连系同业业可比、应收账款对应的客户、账龄布局以及期后回款等，申明应收账款账面余额较高的缘由及合，能否存正在放宽信用政策的景象，应收账款能否存正在坏账风险；（一）连系同业业可比、应收账款对应的客户、账龄布局以及期后回款等，申明应收账款账面余额较高的缘由及合2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司应收账款账面余额不变正在 8亿元，2021岁暮公司应收账款账面余额较2020岁暮下降了5,569.14万元，次要系公司加强应收账款回款办理，严控风险敞口。2022岁暮公司应收账款账面余额较2021岁暮增加次要系受宏不雅影响，房地产景气宇下降，同时遭到上逛原材料价钱上涨的影响，公司所处的上下逛财产链存正在价钱波动导致下逛财产链的回款周期略有耽误，进而导致应收账款余额小幅添加。2023年9月末公司应收账款余额添加较多次要是因为公司三季度发卖收入快速增加，三季度停业收入99,085.67万元，较二季度环比添加6,431.48万元，因而仍处于信用期的应收账款添加较多。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，刊行人应收账款期末账面价值占停业收入比沉取同业业上市公司对比如下：由上表可知，同业业上市公司期末应收账款规模遍及较高。刊行人各岁暮应收账款账面价值占停业收入的比沉取仙鹤股份较为接近，应收账款规模较高。华旺科技应收账款账面价值占停业收入的比沉偏低，次要系其除开展原纸营业外还开展木浆商业营业，比来三年木浆商业营业发卖收入占从停业务收入的比例平均为24.29%，木浆商业营业的结算体例以先款后货为从，木浆商业营业对应的应收账款规模较小。刊行人从停业务为特种纸的研发、出产和发卖营业，次要客户为人制板出产企业以及家具家居厂家，客户信用天分较好，根基连结不变，取刊行人维持持久积极的合做关系。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司应收账款前五大客户期末应收账款余额如下表所示：2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司应收账款前五名客户应收账款余额占比别离为7.77%、6.24%、6.89%和5.38%，应收账款前五名客户次要系取公司持久合做的客户，信用记实优良，应收账款发生坏账的可能性较低。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司1年以内应收账款占各期末应收账款账面余额的比例均跨越88%，2年以内应收账款占各期末应收账款账面余额的比例均跨越93%，公司应收账款全体账龄较短，不存正在账龄较长的大额应收账款，应收账款发生可能性较小。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司的应收账款的期后回款如下：2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司应收账款回款比例别离为88.44%、86.45%、81.47%和52.69%，2023年9月末大部门应收账款仍正在信用期，故期后回款率较低。总体来看，公司应收账款回款优良。综上，应收账款账面余额较高系同业业遍及现象，公司取同业业不存正在较大差别；公司次要客户较为不变，客户信用情况优良，到期无法收回的风险较小。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司应收账款账龄以1年以内为从，账龄布局较为健康，公司应收账款期后回款优良。公司期末应收账款余额较高合适公司现实运营和行业遍及，具有合。公司按照客户的采购规模、资金实力、行业地位以及公司产物的推广力度等，取客户协商确定给客户的信用期。公司正在向部门初度合做的客户或零散发生营业的客户，以及诺言不太好、有拖欠款记实或有问题账款记实的客户进行发卖时，会按合同要求施行各项收款工做，或者要求“先款后货”或“现款现货”；对于持久合做或采购额较大的客户，品牌外行业内有影响力、诺言好、无拖欠款记实、无问题账款记实的客户，公司对其赐与响应的信用刻日。期内，公司发卖收入前五大客户次要的信用政策及施行如下：由上表可知，刊行人赐与次要客户的信用政策正在期内连结分歧，不存正在严沉变化，期内不存正在放宽信用政策的景象。从客户看，公司取下逛次要客户均成立了较为不变的持久合做关系，次要客户为行业出名的厂家，资金实力较强、诺言优良，回款取公司信用政策根基婚配；从应收账款账龄布局看，2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司账龄布局不变，次要集在1年以内；从期后回款看，2020岁暮、2021岁暮及2022岁暮应收账款根基上已完成期后回款；2023年9月末大部门应收账款仍正在信用期，故期后回款率较低；总体来看，公司应收账款发生坏账的风险较低。刊行人已正在募集仿单“第六节取本次刊行相关的风险峻素”之“二、财政风险”之“（一）应收账款金额较大的风险”进行了风险提醒。三、连系订单规模、原材料价钱波动、存货贬价预备计提、同业业可比等，申明存货华夏材料及库存商品大额增加的缘由及合，能否取收入增（一）连系订单规模、原材料价钱波动、存货贬价预备计提、同业业可比等，申明存货华夏材料及库存商品大额增加的缘由及合2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品账面余额如下：2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品的合计余额别离为33,158.16万元、49,291.39万元、63,599.11万元和42,215.59万元，呈先添加后下降趋向，次要缘由及合阐发如下：公司下旅客户一般采纳以销定采模式开展采购，往往难以估计年度内具体品种的具体采购需求数量。公司一般于岁首年月取客户签定年度框架和谈，商定产物类别、质量要求、提货体例、结算体例等需要条目，正在年度框架和谈根本上具体采购数量以发卖订单的形式订货，客户下达发卖订单后，公司组织产物出库、卸车并运送至客户指定交货地址。因而发卖订单存正在数量小、频次高和交货周期短的特征。因为客户单次定货量小，定货屡次，且难以估计年度内具体品种的具体需求数量，因而截至某一时点公司正在手订单数量难以反映公司现实的产物需求，公司正在手订单对存货的婚配对应关系不强。为无效满脚下旅客户高质量、高频次、短交期的产物采购需求，公司会正在库存商品的品种和数量上维持必然的库存量，以满脚快速交货的需乞降连结公司的焦点合作力。总体来看公司产销率均维持正在较为饱和的程度，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司从停业务产物的产销率别离为103.56%、97.09%、95.95%和103.38%，原纸系列产物的产销率别离为103.85%、97.13%、95.81%和104.08%，根基达到产销均衡。一般来说，公司岁暮产成品库存量约为20天产量，存货中库存商品余额不变正在2-3亿元，2020岁暮因大气污染防治需要停工停产导致库存商品库存量处于较低程度，因而2021岁暮库存商品余额相对2020岁暮增加较多。2022岁暮库存商品余额较2021岁暮添加6,260.96万元，一方面因为受2022年12月中下旬宏不雅波动的影响，发货延迟导致期末库存商品留存数量添加。另一方面受夏历春节假期提前的影响公司备货量添加，2023年春节较2022年提早约10天，备货期提前，公司自动提高了库存商品数量，响应库存商品期末余额较上岁暮添加。跟着节后库存的耗损，公司库存恢复至一般程度，2023年9月末库存商品余额响应降低。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料分明细如下：公司开展出产最次要的原材料为木浆和钛白粉，2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司原材猜中木浆和钛白粉合计余额占存货华夏材料余额的比例别离为75.68%、74.02%、80.47%和65.81%。2021年，公司次要原材猜中木浆、钛白粉采购价钱大幅上涨导致岁暮存货华夏材料余额增加较快；2022年，木浆采购价钱继续上涨，公司所用木浆次要从国际市场采购，向境外供应商采购的木浆到货期需要40~70天，公司采购木浆一般按照需求提前签定采购和谈进行采购，但受2022年12月中下旬宏不雅波动等要素影响，2022年12月产量同比降低，木浆耗损量削减，岁暮木浆的库存量响应添加，数量、价钱的双沉要素使得期末存货中木浆余额大幅上升；2023年1-9月，备货期竣事后，跟着春节后原材料库存的不竭耗损，木浆和钛白粉库存量均有所下降，同时跟着原材料价钱的走低，2023年9月末存货华夏材料余额响应削减。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品贬价预备计提如下：存货华夏材料次要为出产公司产物所需的木浆及钛白粉等，周转较快，库龄较短，保质时间长，短时存放于仓库后间接用于后续出产，经一般加工后的原纸系列产物未呈现负毛利率，经测试一般不存正在减值风险，无需计提存货贬价预备。存货中库存商品，公司于资产欠债表日对其可变现净值进行测算，将测算取账面价值进行对比，账面价值高于可变现净值的，按照差额计提存货贬价预备。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司对存货计提的贬价预备充实，计提缘由及根据合理。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品的期后结转如下：注1：2020.12.31、2021.12.31、2022.12.31原材料及库存商品期后结转金额统计至期后6个月，如 2020.12.31存货的期后结转金额为截至 2021.6.30的结转金额，以此类推；2023.9.30原材料及库存商品期后结转金额为截至2023.11.30的结转金额；2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品的期后结转比例别离为77.47%、72.29%、81.72%和81.16%（比来一期结转比例统计截至期后2个月），期后结转比例较高，发卖较好。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货周转率别离为6.41次、7.84次、4.83次和5.65次，有所波动，但全体处于较高程度，较高的存货周转率表现刊行人的存货资产变现能力较强，占用正在存货上的资金周转速度较快。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司取同业业可比公司存货华夏材料及库存商品余额增加对好比下：比来三岁暮，各可比公司存货华夏材料及库存商品账面余额均呈大幅增加趋向，公司取同业业可比公司存货变更趋向分歧。华旺科技 资产欠债表日，存货采用成本取可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货贬价预备。间接用于出售的存货，正在一般出产运营过程中以该存货的估量售价减去估量的发卖费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要颠末加工的存货，正在一般出产运营过程中以所出产的产成品的估量售价减去至落成时估量将要发生的成本、估量的发卖费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。仙鹤股份 资产欠债表日，存货采用成本取可变现净值孰低计量。存货可变现净值是按存货的估量售价减去至落成时估量将要发生的成本、估量的发卖费用以及相关税费后的金额。正在确定存货的可变现净值时，以取得简直凿为根本，同时考虑持有存货的目标以及资产欠债表日后事项的影响，除有明白资产欠债表日市场价钱非常外，本期期末存货项目标可变现净值以资产欠债表日市场价钱为根本确定。刊行人 于资产欠债表日，存货按照成本取可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，该当计提存货贬价预备，计入当期损益。可变现净值，是在日常中，存货的估量售价减去至落成时估量将要发生的成本、估量的发卖费用以及相关税费后的金额。对于库存商品贬价预备的计提，公司取同业业可比公司的计提政策均系：正在一般出产运营过程中以该存货的估量售价减去估量的发卖费用和相关税费后的金额确定其可变现净值，可变现净值取库存商品成本的差额计提贬价预备。对于原材料贬价预备的计提，同业业可比公司中，仙鹤股份取公司分歧，未对原材料计提贬价预备，华旺科技除原纸营业外还开展木浆商业营业，商业木浆做为间接发卖的产物，华旺科技对其以估量售价减去估量的发卖费用和相关税费后的金额确定可变现净值并计提贬价预备，对于出产用原材料，华旺科技未计提贬价预备。综上，公司取同业业可比公司存货贬价预备计提政策不存正在较着差别。综上，比来三岁暮公司存货华夏材料及库存商品大幅增加次要系：（1）公司各产物产销率均维持正在较为饱和的程度，存货中库存商品余额不变正在2-3亿元，2020岁暮因大气污染防治需要停工停产导致库存商品库存量处于较低程度；（2）受2022年12月中下旬宏不雅波动的影响，发货延迟导致期末库存商品留存数量添加，且产量同比降低，木浆耗损量削减，岁暮木浆库存量响应添加；（3）受2023年夏历春节假期提前的影响，备货期提前，公司自动提高了库存商品数量；（4）次要原材料价钱上涨导致存货华夏材料及库存商品余额处于较高程度；（5）比来三岁暮各可比公司原材料及库存商品账面余额均呈大幅增加趋向，公司取同业业可比公司存货变更趋向连结分歧。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品账面余额取停业收入变更趋向对好比下：按照中国林产工业协会统计，我国原纸销量从2012年的49.40万吨增加至2021年的114.97万吨，持续10年连结增加，但近三年受宏不雅波动、房地产完工及拆修增加变缓等要素影响，原纸销量增速放缓。按照中国林产工业协会数据，2022年我国原纸销量约为105.69万吨，同比下降8.07%。公司停业收入变更取行业趋向连结分歧，2022年停业收入较 2021年下降58,331.56万元，因而导致当期停业收入变更趋向取原材料及库存商品余额的变更存正在不分歧的景象。总的来说，公司存货华夏材料及库存商品余额的增加系按照公司产物订单、备货政策、出产发卖周期以及原材料价钱波动等要素分析的，取同业业可比公司变更趋向分歧，原材料及库存商品大幅增加具有合，取停业收入增加趋向根基婚配。存货华夏材料次要为出产公司产物所需的木浆及钛白粉等，周转较快，库龄较短，保质时间长，短时存放于仓库后间接用于后续出产，经一般加工后的原纸系列产物未呈现负毛利率，经测试一般不存正在减值风险。存货中库存商品，公司于资产欠债表日对其可变现净值进行测算，将测算取账面价值进行对比，账面价值高于可变现净值的，按照差额计提存货贬价预备。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司的从停业务毛利率别离为14.34%、10.84%、7.83%和13.46%，均为正值，产物售价可以或许涵盖原材料成本和后续出产投入成本。其次，比来一期公司从停业务毛利率为13.46%，较2022年度添加5.63个百分点，跟着从停业务毛利率的回升，公司存货贬价风险较小。按照本题答复之“（一）连系订单规模、原材料价钱波动…”之“3、存货贬价预备计提”，公司对存货计提的贬价预备充实，计提缘由及根据合理，公司存货周转率处于较高程度，存货资产变现能力较强，占用正在存货上的资金周转速度较快。2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末，公司存货华夏材料及库存商品的期后结转比例别离为77.47%、81.72%和81.16%（比来一期结转比例统计截至期后2个月），期后结转比例较高，发卖较好。综上，从公司存货类别、减值风险、毛利率、期后结转来看，公司存货贬价风险较小。刊行人已正在募集仿单“第六节取本次刊行相关的风险峻素”之“二、财政风险”之“（二）存货贬价的风险”进行了风险提醒。四、连系相关财政报表科目标具体，申明刊行人比来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否合适《证券期货适意图见第18号》的相关；自本次刊行董事会决议日前六个月至今，公司刊行人已实施或拟实施的财政性投资，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次募集资金总额中扣除（一）连系相关财政报表科目标具体，申明刊行人比来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否合适《证券期货适意图见第18号》的相关按照《公开辟行证券的公司消息披露内容取格局原则第61号——上市公司向特定对象刊行证券募集仿单和刊行书》第八条：“（一）财政性投资包罗但不限于：投资类金融营业；非金融企业投资金融营业（不包罗投资前后持股比例未添加的对集团财政公司的投资）；取公司从停业务无关的股权投资；投资财产基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；采办收益波动大且风险较高的金融产物等。（二）环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，以收购或者整合为目标的并购投资，以拓展客户、渠道为目标的拆借资金、委托贷款，如合适公司从停业务及计谋成长标的目的，不界定为财政性投资。（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，合用本条要求；运营类金融营业的不合用本条，运营类金融营业是指将类金融营业收入纳入归并报表。（四）基于汗青缘由，通过设立、政策性沉组等构成且短期难以清退的财政性投资，不纳入财政性投资计较口径。（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财政性投资金额跨越公司归并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包罗对归并报表范畴内的类金融营业的投资金额）。（六）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新投入和拟投入的财政性投资金额该当从本次募集资金总额中扣除。投入是指领取投资资金、披露投资意向或者签定投资和谈等。（七）刊行人该当连系前述，精确披露截至比来一期末不存正在金额较大的财政性投资的根基。”“除人平易近银行、银保监会、证监会核准处置金融营业的持牌机构为金融机构外，其他处置金融的机构均为类金融机构。类金融营业包罗但不限于：融资租赁、融资、贸易保理、典当及小额贷款等营业。”截至2023年9月30日，除应收账款、存货、货泉资金等取公司的日常出产运营显著相关的财政报表科目外，公司可能涉及财政性投资（包罗类金融营业）的财政报表科目如下：其他非流动金融资产 对华夏前海股权投资基金、上海金浦二期智能科技私募投资基金的投资 11,070.93 11,070.93安然银行 安然理财矫捷成长日开1号固收类理财富物 5,016.29 固定收益类 二级（中低风险）工商银行 工银理财天天鑫添益 10,039.58 固定收益类，非保本浮动收益型 PR1级（风险程度很低）农业银行 农银理财“农银不时付”式人平易近币理财富物（对公专属） 2,064.05 固定收益类 低风险农业银行 农银理财“农银不时付”式人平易近币理财富物（对公专属） 3,248.57 固定收益类 低风险农业银行 农银理财“农银不时付”式人平易近币理财富物（对公专属） 1,847.77 固定收益类 低风险农业银行 农银理财“农银不时付”式人平易近币理财富物（对公专属） 100.23 固定收益类 低风险由上表可知，截至2023年9月30日，公司买卖性金融资产均为为提高流动资金利用效益而采办的低风险、高流动性银行理财富物，不属于财政性投资。截至2023年9月30日，公司其他应收款次要为员工告贷（备用金）、代扣代缴的员工社保公积金费用等项目，上述款子因刊行人日常开展营业构成，合适公司营业模式取运营特点，不属于财政性投资。截至2023年9月30日，公司其他流动资产系待抵扣进项税额、碳排放权项目，不属于财政性投资。截至2023年9月30日，公司债务投资金额为42,367.83万元，均为公司为提高资金利用效率采办的银行大额存单，明细如下：截至2023年9月30日，大额存单是公司为避免资金闲置，提高资金效率而采办的风险较低的固定利率的产物，不属于收益波动大且风险较高的金融产物，因而不属于财政性投资。截至2023年9月30日，公司其他非流动金融资产金额为11,070.93万元，明细如下：截至2023年9月30日，公司其他非流动金融资产系公司为优化投资布局，提拔资金投资收益程度和本钱运做能力，参取认购的华夏前海股权投资基金和上海金浦二期智能科技私募投资基金。按照合股和谈，华夏前海股权投资基金次要投资标的目的为生物手艺取健康、消息手艺、互联网取新、新能源取节能环保、新材料及化工、高端配备取先辈制制、消费品取现代办事业等范畴，上海金浦二期智能科技私募投资基金次要投资标的目的为半导体取电子元器件、新材料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、工业从动化等范畴，不属于财产链上下逛及公司从停业务范围，故不属于环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，公司将上述投资认定为财政性投资。上述基金投资期届满后，公司打算收回投资。截至2023年9月30日，公司其他非流动资产系预付的地盘款、设备款、工程款等项目，不属于财政性投资。运营范畴： 一般项目:新兴能源手艺研发;生物质成型燃料发卖;日用百货发卖;煤炭及成品发卖;公用化学产物发卖（不含化学品）;化工产物发卖（不含许可类化工产物）;石油成品发卖（不含化学品）;石油天然气手艺办事;手艺办事、手艺开辟、手艺征询、手艺交换、手艺让渡、手艺推广。（除依法须经核准的项目外,凭停业执照依法自从开展运营）许可项目:燃气运营;燃气汽车加气运营;扶植工程施工。 （依法须经核准的项目,经相关部分核准后方可开展运营,具体运营项目以相关部分核准文件大概可证件为准）为获得不变的燃料资本供应，进一步保障公司一般出产，同时加大对洁净能源的利用力度，经公司董事会决议通过，公司全资子公司欧木取齐鲁化学工业区金银谷投资成长无限公司、山东齐顺能源科技无限公司告竣和谈，于2022年3月15日配合出资成立九合能源科技无限公司（下称“九合能源”），运营正在欧木厂区内扶植的150万方/天天然气供气门坐项目。截至本答复出具日，欧木认缴的440.00万元出资额尚未实缴。按照投资和谈，正在划一前提下，公司全资子公司欧木能够优先采办九合能源的天然气，同时九合能源须优先保障欧木的天然气利用权。天然气系公司上逛燃料资本，通过该投资，公司可以或许获得不变的天然气供应。因而公司通过该投资无效协同业业上下逛资本以达到获取原料或者渠道为目标，而非为获取不变的财政性收益，该次投资不属于取公司从停业务无关的股权投资，未认定为财政性投资。2021年4月15日，公司第五届董事会第七次会议审议通过了《关于公司子公司参取认购基金份额暨对外投资的议案》，同意公司子公司黎鸣投资出资人平易近币5,000.00万元参取认购华夏前海股权投资基金（无限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为生物手艺取健康、消息手艺、互联网取新、新能源取节能环保、新材料及化工、高端配备取先辈制制、消费品取现代办事业等范畴，不属于财产链上下逛及公司从停业务范围，故不属于环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。运营范畴： 一般项目:以私募基金处置股权投资、投资办理、资产办理等（须正在中国证券投资基金业协会完成存案登记后方可处置运营）（除依法须经核准的项目外,凭停业执照依法自从开展运营）。2021年11月16日，公司第五届董事会第十一次会议审议通过了《关于公司子公司参取认购基金份额暨对外投资的议案》，同意公司子公司黎鸣投资出资人平易近币8,000.00万元参取认购上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（无限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为半导体取电子元器件、新材料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、工业从动化等范畴，不属于财产链上下逛及公司从停业务范围，故不属于环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。综上，公司已持有和拟持有的财政性投资金额合计15,070.93万元（已持有的财政性投资11,070.93万元+拟持有的财政性投资4,000.00万元），占比来一期末归并报表归属于母公司净资产的比例为4.13%，占比力小，未跨越30%。因而，公司比来一期末不存正在持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业）的景象，合适《证券期货适意图见第18号》的相关。（二）自本次刊行董事会决议日前六个月至今，公司刊行人已实施或拟实施的财政性投资，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次募集资金总额中扣除2023年3月6日，公司召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了关于2023年度向特定对象刊行股票的相关议案，自本次刊行相关董事会决议日（即2023年3月6日）前六个月起至本答复出具日，公司已实施或拟实施的财政性投资如下：自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司不存正在融资租赁、融资、贸易保理、典当及小额贷款等类金融营业景象，亦无拟投资类金融营业的打算。自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司不存正在投资或拟投资金融营业的景象。为获得不变的燃料资本供应，进一步保障公司一般出产，同时加大对洁净能源的利用力度，经公司董事会决议通过，公司全资子公司欧木取齐鲁化学工业区金银谷投资成长无限公司、山东齐顺能源科技无限公司告竣和谈，于2022年3月15日配合出资成立九合能源科技无限公司（下称“九合能源”），运营正在欧木厂区内扶植的150万方/天天然气供气门坐项目。截至本答复出具日，欧木认缴的440.00万元出资额尚未实缴。按照投资和谈，正在划一前提下，公司全资子公司欧木能够优先采办九合能源的天然气，同时九合能源须优先保障欧木的天然气利用权。天然气系公司上逛燃料资本，通过该投资，公司可以或许获得不变的天然气供应。因而公司通过该投资无效协同业业上下逛资本以达到获取原料或者渠道为目标，而非为获取不变的财政性收益，该次投资不属于取公司从停业务无关的股权投资，未认定为财政性投资。（1）自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司投资财产基金、并购基金的2021年4月15日，公司第五届董事会第七次会议审议通过了《关于公司子公司参取认购基金份额暨对外投资的议案》，同意公司子公司黎鸣投资出资人平易近币5,000.00万元参取认购华夏前海股权投资基金（无限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为生物手艺取健康、消息手艺、互联网取新、新能源取节能环保、新材料及化工、高端配备取现金制制、消费品取现代办事业等范畴，不属于财产链上下逛及公司从停业务范围，故不属于环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。2021年4月16日、2021年7月20日，黎鸣投资别离实缴出资2,500.00万元、1,250.00万元，前两次出资时间距离本次刊行相关董事会决议日已跨越六个月，不属于自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日期间公司实施的财政性投资；残剩1,250.00万元出资额于2022年12月15日实缴出资，属于自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日期间公司实施的财政性投资。（2）自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司拟实施投资财产基金、并购基金的2021年11月16日，公司第五届董事会第十一次会议审议通过了《关于公司子公司参取认购基金份额暨对外投资的议案》，同意公司子公司黎鸣投资出资人平易近币8,000.00万元参取认购上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（无限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为半导体取电子元器件、新材料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、工业从动化等范畴，不属于财产链上下逛及公司从停业务范围，故不属于环绕财产链上下逛以获取手艺、原料或者渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。2021年12月16日，黎鸣投资按照合股和谈商定完成首期4,000.00万元实缴出资，出资时间距离本次刊行相关董事会决议日已跨越六个月，不属于自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日期间公司实施的财政性投资；截至本答复出具日，黎鸣投资尚需完成4,000.00万元实缴出资，属于自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司拟实施的财政性投资。自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司不存正在借予他人款子的景象，亦无拟借予他人款子的打算。自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司不存正在委托贷款的景象，亦无拟实施委托贷款的打算。自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日，公司不存正在采办收益波动大且风险较高的金融产物的景象，亦无拟采办收益波动大且风险较高的金融产物的打算。综上，自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日期间，公司已实施的财政性投资金额为 1,250.00万元、拟实施的财政性投资金额为4,000.00万元，共计5,250.00万元。公司已于2023年8月27日召开第六届董事会第三次会议审议通过《关于调整公司2023年度向特定对象刊行股票方案的议案》等取本次刊行相关的议案，已将上述财政性投资5,250.00万元从本次募集资金总额中扣除，本次刊行的募集资金总额由不低于39,111.11万元（含本数）且不跨越60,165.19万元（含本数）调整为不低于39,111.11万元（含本数）且不跨越54,915.19万元（含本数）。因而，自本次刊行董事会决议日前六个月至今，刊行人已实施或拟实施的财政性投资已从本次刊行的募集资金总额中进行调减，调减金额合计5,250.00万元，合适《证券期货适意图见第18号》的相关。1、获取刊行人比来三年审计及比来一期财政、原材料采购明细表，查阅并复核刊行人收入成本阐发表，公司相关高级办理人员，领会比来一年及一期业绩下滑的次要缘由及合；2、查阅同业业可比公司按期，取刊行人业绩进行比力阐发，领会同业业可比公司业绩变更能否取刊行人分歧并阐发差别合；3、获取次要原材料的市场价钱指数变更、刊行人2023年三季度，研判导致业绩下滑的次要要素能否消弭，能否存正在持续下滑的风险；4、获取刊行人2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末应收账款明细表，领会次要客户的、账龄布局以及期后回款，阐发公司应收账款余额较高的合，阐发能否存正在坏账风险；5、查阅刊行人应收账款信用政策和发卖流程，领会应收账款的信用政策及变更、施行；获取刊行人次要客户的发卖合同，对发卖合同中关于信用政策和付款条目的商定进行对比，关心能否存正在放宽信用政策的；6、获取刊行人2020岁暮、2021岁暮、2022岁暮和2023年9月末存货余额表、刊行人存货贬价预备计提政策，公司相关高级办理人员，领会存货大额增加的缘由及合，并将存货取收入进行婚配性阐发，领会能否存正在贬价风险；7、查阅相关律例中关于财政性投资及类金融营业的相关，领会财政性投资及类金融营业的认定尺度；8、查阅刊行人财政报表，核查并阐发取财政性投资、类金融营业相关的会计科目明细，获取并查阅刊行人采办理财富物的和谈以及其他投资文件，领会刊行人投资的布景、投资目标、投资规模、投资刻日等；9、刊行人办理层，领会刊行人自本次刊行董事会前六个月至今已实施或拟实施财政性投资及类金融营业的、财政性投资金额能否从募集资金总额中扣除。1、跟着公司原纸产物销量的回暖，同时次要原材料价钱上涨对公司的负面影响逐渐降低，2023年1-9月，公司实现停业收入271,349.84万元、净利润15,828.05万元，分析毛利率从7.85%升至13.46%。公司比来一期停业收入已根基回升至2021年同期程度，分析毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已取2021年全年相当。因而，公司比来一期已不存正在经停业绩下滑的景象；2、刊行人应收账款账面余额较高具有合，不存正在放宽信用政策的景象，公司应收账款发生坏账的风险较低；3、公司存货华夏材料及库存商品余额的增加系按照公司产物订单、备货政策、出产发卖周期以及原材料价钱波动等要素分析的，取同业业可比公司变更趋向分歧，原材料及库存商品大幅增加具有合，取停业收入增加趋向根基婚配。从公司存货类别、减值风险、毛利率、期后结转来看，公司存货贬价风险较小；4、公司比来一期末不存正在持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业）的景象，合适《证券期货适意图见第18号》的相关；自本次刊行相关董事会决议日前六个月至本答复出具日期间，公司已实施的财政性投资金额为1,250.00万元、拟实施的财政性投资金额为4,000.00万元，已从本次刊行的募集资金总额中进行调减，调减金额合计5,250.00万元。问题3：刊行人本次拟募集资金用于年产20万吨特种纸项目（一期）项目，该项目达产后将新增原纸8万吨年产能，该项目达产后毛利率为25.62%，高于期内刊行人原纸毛利率。目前公司有市、市两处出产，公司通过本次募投项目实施正在广西省贵港市扶植第三出产，期内刊行人原纸系列产物产能率别离为 74.89%、86.09%、68.20%和59.15%。本次刊行拟引入中核华原钛白股份无限公司（以下简称中核钛白）做为计谋投资者，引入钛白粉平均分布工艺、低克沉原纸钛白粉高留着工艺等中核钛白自从研发的钛白粉使用工艺，降低钛白粉采购成本，中核钛白认购股份将来锁按期为18个月。截至2023年3月31日，刊行人归并资产欠债率为26.31%，货泉资金账面余额5.31亿元，买卖性金融资产账面余额4.85亿元。刊行人上次募集资金存正在变动弥补流动资金的景象，上次募集资金的弥补流动资金比例为40.71%。请刊行人弥补申明：（1）李学峰和中核钛白的认购资金来历，能否存正在对外募集、代持、布局化放置或者间接间接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的景象，李学峰拟通过质押股份认购本次募集资金，请连系本次认购前后的质押率、股价波动测算、相关质押条目、权不变性的办法等，申明能否存正在权变更风险；（2）申明中核钛白做为计谋投资者的适格性，正在成为公司计谋投资者前后取公司的合做内容能否具有较着区别，如是，请细致申明区别，如否，请申明中核钛白做为和投的需要性，钛白粉平均分布工艺及钛白粉高留着工艺手艺能否属于国际国内领先的焦点手艺，相关手艺能否存正在响应发现专利以及将来合做时的权属放置，相关手艺能否具有排他性，相关内容能否正在和投和谈中明白列示，本次刊行能否合适《证券期货适意图见第18号》第六条的；（3）连系中核钛白所持股份锁按期、后续减持放置、市场近似和投案例等，申明中核钛白现有锁按期放置能否合适“情愿持久持有上市公司较大比例股份”相关；（4）量化测算刊行人向中核钛白新增联系关系买卖的产物数量及金额，相关采购能否正在和投和谈中明白列示，并申明相关买卖价钱的公允性，能否严沉影响公司出产运营的性；（5）刊行人原纸系列产物期内产能率存鄙人降趋向，请连系华南地域市场需求、正在手或意向订单、产物合作、本次拟扩产产物机能或价钱劣势等，申明新减产能能否具有产能消化空间，本次扩产能否具有合；（6）请连系公司账面资金、将来本钱性收入、将来营运资金缺口测算等，申明正在存正在大额账面资金的下，本次募资能否具有需要性；（7）连系原材料采购价钱、次要出产成本、售价及订价等，申明本次募投项目预测毛利率远高于现有产物毛利率的合，能否同业业可比，相关效益测算能否隆重合理；（8）量化测算本次募投项目达产后年新增折旧摊销费用，以及响应折旧摊销费用占收入或利润的比沉，能否对公司业绩发生晦气影响；（9）刊行人上次募集资金存正在变动弥补流动资金金额的景象，申明履行的响应法式的日期及金额，申明相关补流比例能否合适《证券期货适意图见第18号》第五条的。一、李学峰和中核钛白的认购资金来历，能否存正在对外募集、代持、布局化放置或者间接间接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的景象，李学峰拟通过质押股份认购本次募集资金，请连系本次认购前后的质押率、股价波动测算、相关质押条目、权不变性的办法等，申明能否存正在权变更风险（一）李学峰和中核钛白的认购资金来历，能否存正在对外募集、代持、布局化放置或者间接间接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的景象按照《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，本次向特定对象刊行股票数量不低于44,444,445股（含本数）且不跨越62,403,630股（含本数），募集资金总额不低于19,555.56万元（含本数）按照认购对象李学峰确认太原证件制作，李学峰本次认购资金次要来历于自有资金及质押其本次向特定对象刊行前持有的公司股票取得的股份质押告贷，此中拟以自有资金认购的金额约为5,000.00万元，残剩资金拟次要通过股份质押体例取得。同时按照李学峰于2023年4月26日出具的《关于认购资金来历的申明》，确认“认购股票的资金为本人自有或自筹资金，资金来历、合规，不存正在对外募集、代持、布局化放置或者间接间接利用刊行人及其联系关系方（刊行人现实人及分歧步履人除外）资金用于本次认购的景象，不存正在刊行接或通过其好处相关标的目的本人供给财政赞帮、弥补、许诺收益或其他和谈放置的景象”。综上所述，李学峰认购资金来历为自有或自筹资金，资金来历合规，不存正在对外募集、代持、布局化放置或者间接间接利用刊行人及其联系关系方（刊行人现实人及分歧步履人除外）资金用于本次认购的景象。按照刊行人第六届董事会第五次会议决议、《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，本次刊行方案调整削减了刊行对象中核钛白及其认购股份，并响应调减募集资金总额，本次刊行方案调整后的刊行对象为现实人李学峰。2023年12月22日，刊行人取中核钛白签订《股份认购和谈之终止和谈》，中核钛白不再做为计谋投资者参取刊行人本次刊行。（二）李学峰拟通过质押股份认购本次募集资金，请连系本次认购前后的质押率、股价波动测算、相关质押条目、权不变性的办法等，申明能否存正在权变更风险残剩资金拟次要通过股份质押体例取得。因而，本次刊行完成后，公司控股股东、现实人存正在必然比例股份质押，但由此导致公司权发生变更的风险较小，具体阐发如下：截至本答复出具日，李学峰先生及分歧步履人未质押其持有公司的股票，也即本次认购前的质押比例为0%。按照《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，若认购对象李学峰认购62,403,630股股票（假设以最高认购股票数量测算），认购金额为27,457.60万元，除拟以自有资金认购的金额5,000.00万元外，假设残剩资金全数来历于股份质押，按公司截至2023年11月30日前二十日买卖均价8.15元/股并以40%质押率测算，届时认购对象李学峰先生及其分歧步履人需质押6,888.83万股股票，本次认购后累计质押股票数量占刊行后李学峰先生及其分歧步履人持有公司股票数量的比例为34.79%，未跨越70%，不属于质押比例较高的景象。截至本答复出具日，认购对象李学峰及分歧步履人未质押其持有公司的股票，且尚未起头就本次向特定对象刊行股票取质押权人商议股份质押融资事项。按照现有案例发布的股份质押条目涉及的平仓线，正在进行现实人李学峰及分歧步履人拟质押股票的平仓风险阐发时，隆重拔取平仓线%，即当质押股票市值取其他质押物价值不脚以笼盖对应融资金额的150%时，质押股票存正在可能被平仓的风险。以2023年11月30日为基准日，刊行人比来一年二级市场股价全体呈上升趋向，股价表示较好，其收盘价变化如下：按照公司比来一年股价表示，以2023年11月30日为基准日，公司股票前20个买卖日、前60个买卖日、前120个买卖日的买卖均价别离为8.15元/股、7.54元/股、7.18元/股。隆重考虑拔取最低的7.18元/股进行股价波动测试，别离假设股价下跌10%、30%进行测算，具体如下：由上述测算可知，正在公司股价较2023年11月30日前120个买卖日均价下降30%的极端下，对应的履约保障比例为154.17%，质押股票的市值亦可脚额笼盖对应融本钱金的150%，履约保障能力较强，发生强制平仓的风险较小。（1）按照刊行方案，李学峰先生拟认购股票数量为不低于44,444,445股（含本数）且不跨越62,403,630股（含本数），李学峰先生将对股价波动做好充实的应对预备，具体认购股票数量按照届时质押融资确定；（3）将股份质押比例正在合理程度，若因市场呈现极端而导致公司股价大幅下跌，将采纳逃加包管金、提前还款或弥补质押等办法避免强制平仓景象的呈现；（4）亲近关心二级市场股价，提前进行风险预警，需要时提前取相关质权人进行协商，告竣合理处理方案，避免发生平仓风险。综上，假设除拟以自有资金认购的金额外，李学峰残剩认购资金全数来历于股份质押，按照测算，届时李学峰先生及其分歧步履人需质押6,888.83万股股票，质押股票数量占刊行后李学峰先生及其分歧步履人持有公司股票数量的比例为34.79%，未跨越70%，不属于质押比例较高的景象。其次，比来一年二级市场公司股价全体呈上升趋向，股价表示较好，按照测算，正在公司股价下降30%的极端下，质押股票的市值亦可脚额笼盖对应融本钱金的150%，履约保障能力较强，发生强制平仓风险较小。再次，刊行人控股股东、现实人李学峰及其分歧步履人已制定权不变性的办法，相关放置可以或许无效权的不变性。因而，本次刊行完成后，公司控股股东、现实人存正在必然比例股份质押，但由此导致公司权发生变更的风险较小。二、申明中核钛白做为计谋投资者的适格性，正在成为公司计谋投资者前后取公司的合做内容能否具有较着区别，如是，请细致申明区别，如否，请申明中核钛白做为和投的需要性，钛白粉平均分布工艺及钛白粉高留着工艺手艺能否属于国际国内领先的焦点手艺，相关手艺能否存正在响应发现专利以及将来合做时的权属放置，相关手艺能否具有排他性，相关内容能否正在和投和谈中明白列示，本次刊行能否合适《证券期货适意图见第18号》第六条的按照刊行人第六届董事会第五次会议决议、《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，本次刊行方案调整削减了刊行对象中核钛白及其认购股份，并响应调减募集资金总额，本次刊行方案调整后的刊行对象为现实人李学峰。2023年12月22日，刊行人取中核钛白签订《股份认购和谈之终止和谈》，中核钛白不再做为计谋投资者参取刊行人本次刊行。三、连系中核钛白所持股份锁按期、后续减持放置、市场近似和投案例等，申明中核钛白现有锁按期放置能否合适“情愿持久持有上市公司较大比例股份”相关按照刊行人第六届董事会第五次会议决议、《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，本次刊行方案调整削减了刊行对象中核钛白及其认购股份，并响应调减募集资金总额，本次刊行方案调整后的刊行对象为现实人李学峰。2023年12月22日，刊行人取中核钛白签订《股份认购和谈之终止和谈》，中核钛白不再做为计谋投资者参取刊行人本次刊行。四、量化测算刊行人向中核钛白新增联系关系买卖的产物数量及金额，相关采购能否正在和投和谈中明白列示，并申明相关买卖价钱的公允性，能否严沉影响公司出产运营的性按照刊行人第六届董事会第五次会议决议、《齐峰新材料股份无限公司2023年度向特定对象刊行股票预案（三次修订稿）》，本次刊行方案调整削减了刊行对象中核钛白及其认购股份，并响应调减募集资金总额，本次刊行方案调整后的刊行对象为现实人李学峰。2023年12月22日，刊行人取中核钛白签订《股份认购和谈之终止和谈》，中核钛白不再做为计谋投资者参取刊行人本次刊行。五、刊行人原纸系列产物期内产能率存鄙人降趋向，请连系华南地域市场需求、正在手或意向订单、产物合作、本次拟扩产产物机能或价钱劣势等，申明新减产能能否具有产能消化空间，本次扩产能否具有合；原纸次要用于人制板的贴面制做，市场需求取人制板的产量存正在亲近的关系。按照各省统计局的统计数据，2021年广西省人制板产量达5,100万立方米，成为全国最大的人制板出产，占昔时全国人制板产量的15.13%。2022年广西省人制板产量跨越6,700万立方米，较上年同期增加31.37%，再创汗青新高。2022年广东省人制板产量达1,051.92万立方米，2023年1-6月广东省人制板产量达814.82万立方米，较客岁同期增加66.2%。广西壮族自治区办公厅于2023年7月14日印发《广西万亿林业财产三年步履方案（2023—2025年）》，方案中提出鼎力实施家具家居财产提拔工程，到2025年，全区木材加工业（含家具家居财产）产值达4,900亿元，人制板产量达7,500万立方米。广东省人平易近于2021年7月30日发布《广东省制制业高质量成长“十四五”规划》，提出依托广州、佛山、东莞、中山、江门、惠州等市，做大做强家具财产；广州阐扬龙头企业劣势加速打制“全球定制之都”。按照《中国林业年鉴》统计数据，2021年广东、广西和福建三省人制板产量为8,593.90万立方米，同期全国人制板产量为33,673万立方米，华南地域人制板产量占比跨越25%。据此测算，华南地域原纸需求量约占全国原纸需求量的25%。2022年我国原纸的销量约为105.69万吨，华南地域原纸需求量跨越26万吨。《工做》中提出，2023年我国国内出产总值增加5%。公司估计将来几年我国原纸的需求增速将连结正在5%，估计到2025年我国原纸需求量将达到122万吨。按照各省人制板产量占全国的比沉推算，华南市场约占领全国四分之一的份额，估计到2025韶华南市场原纸需求量将达30.5万吨，市场空间广漠。2021年公司华南地域原纸发卖收入为32,623.69万元，较2020年增加29.39%，2022年公司受宏不雅波动，下逛房地产景气宇下降影响，原纸发卖收入下降。跟着消费和出产次序的逐渐改善恢复，公司2023年1-9月华南地域发卖收入为21,185.41万元，较上年同期增加14.77% 。目前华南地域原纸供给来自于华东和华北地域的原纸出产企。
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